價值投資

瀏覽各財經blog，大家都在談價值投資，其中最常用的例子是5號仔。自己其實也非常相信這套理念，個人的實際投自組合內，大象所佔的比列超過60%。但問題是在過去兩年裏面，若果你只持有大象，投資回報應該遠低於大市。

在市場非完全有效的情況下，其實圖像學說，應該可以幫助找出入市的價錢。當然，圖像學說不是非常可靠，但是錯了也無所謂。反正，在價值投資的理論下，好的股票只有買貴，無買錯。

近年自己就比較喜愛１２００。１２００應該是本港唯一的上市地產代理股。不像地產股，資產負責表及利潤受到物業重估而被扭曲。不是說地產股的價值於物業重估時充滿水分，只是物業重估的價錢往往未有考慮流動性。簡單而言，大發展商以高於二手價賣出新盤，資產負責表的物業就以這個價錢記帳。但實際上，買家多數只能以低於一手價在二手市場出售。而大地產商，由於要托價，亦要將一個屋苑分開多次以不同的包裝，名字，手法出售。

但地產代理因為未有物業存貨，故不受重估影響。營利收入絕對能反映一二手市場的交投情況。自己對未來一年的整體的經濟及樓市還是樂觀。若結合價值投資（公司利潤）及圖像學說的考慮，在07年第二季，相信1200會在4.5至5.1元（全年高位為5.08) 走動，所以打算於5.1(PE24倍)賣出投資組合內的全部1200。

另外，4月份第一個星期有長假期,避免因warrant的時間值減少,造成更大的loss,決定在星期一於以市價賣出。 上星期於8買入2600，組合只剩下約30萬現金，所以 暫時未有任何購買計畫。